债券“南向通”扩容待开闸，推动内地与中国香港金融市场双向开放再升级

2025年5月4日，随着中国金融市场进一步深化对外开放，“债券通”南向通的扩容计划备受市场关注。自2021年9月正式上线以来，“南向通”作为内地与中国香港债券市场互联互通的重要机制，不仅实现了两地债券市场的“南北双向”联通，还为机构投资者提供了便捷、高效且安全的投资渠道。

“南向通”的扩容计划旨在进一步优化和完善债券通机制，提升其运行效率和参与范围。根据最新消息，中国人民银行与中国香港金融管理局已就相关优化措施达成一致，包括延长基础设施联网下的结算时间、支持多币种债券结算以及扩大合资格境内投资者范围等。这些举措将显著拓宽南向投资者的可投资范围，从人民币债券扩展至美元、欧元等外币债券，从而吸引更多国际投资者参与其中。

目前，“南向通”主要面向机构投资者，包括中国人民银行公开市场一级交易商中的41家银行类金融机构以及合格境内机构投资者（QDII）和人民币合格境内机构投资者（RQDII）。随着扩容计划的推进，保险机构有望加入“南向通”投资行列，这标志着更多类型的金融机构将被纳入这一机制，进一步丰富市场参与主体。

自“南向通”上线以来，其运行表现稳健，首日成交金额达40亿元人民币，并逐步成为推动跨境资金流动的重要渠道。截至2023年9月，“南向通”已累计成交超过14272.9亿美元，其中美元计价债券占比最高，显示出境外投资者对中资美元债的高度认可。此外，“南向通”的成功运行也助力中国香港成为全球重要的债券发行和交易中心，为香港国际金融中心地位的巩固提供了有力支持。

然而，“南向通”的扩容并非一蹴而就。尽管目前的优化措施已取得显著成效，但市场对进一步扩大投资额度和范围的需求仍然强烈。例如，有专家指出，未来可以考虑逐步开放个人投资者参与“南向通”，以进一步提升市场的活跃度和多样性。同时，随着人民币国际化进程的推进，“南向通”有望吸引更多境外资金流入中国债券市场，从而推动人民币计价金融产品规模的扩大。

从长远来看，“南向通”的扩容将进一步深化内地与中国香港的金融市场互联互通，促进两地债券市场的协同发展。一方面，这将为内地投资者提供更丰富的全球资产配置选择，帮助其分散投资风险；另一方面，也将为中国香港债券市场注入更多流动性，提升其国际竞争力。此外，随着跨境资金流动的有序管理，“南向通”还将助力中国金融市场在全球经济波动中保持稳定。

“债券通”南向通的扩容计划标志着中国金融市场对外开放进入新阶段。未来，随着更多优化措施的落地和参与主体的增加，“南向通”有望成为推动人民币国际化和金融市场双向开放的重要引擎。同时，这一机制也将为全球投资者提供更加多元化和高效的资产配置渠道，进一步巩固中国香港作为国际金融中心的地位。

（ 作者： | 责任编辑：歌者 ）